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  李健：首要，A股一直是相对独立、关闭的商场，有自己的动摇逻辑和运转规则。从根本面视点看，脱欧对国内经济全体影响不大。其次，从商场自身来看，近期显着比较活泼，包含欧洲商场，时刻短跌落后即强势反弹，美国商场也相对强势，商场很快回到自身运转轨迹。

  王杰：英国脱欧成果发布今后，唯一A股独善其身，尤其是在A股之前相对弱势、脱欧成果超商场预期的情况下，股指走势没有遭到外盘跌落、人民币汇率走弱的影响。咱们咱们都以为，脱欧事情后，监管层吸取了之前的经验，敏捷启动了应急预案，国家队快速出场。

  之前商场对7月进入“吃饭行情”有较大预期，商场的强势使得不少人以为利空出尽，并且后续确实有社保入市，深港通注册，国企变革加快推动，脱欧事情后全球财务、钱银方针更活跃等利好要素，使得A股商场走出了相对独立的行情。

  行情是否持续，要害取决于两个要素。首要，脱欧事情是否会持续发酵影响全球商场危险偏好，参阅2010年欧债危机时的商场，咱们咱们都以为假如脱欧事情持续发酵，或许会对A股短期危险偏好有较大影响；其次，政府的应对办法对商场影响巨大，现在可用的方针手法不少，就像前面讲到的深港通、社保入市、加大QFII额度等。全体上，咱们倾向于脱欧事情的影响短期尽管趋于安静，可是商场反应很不充沛，商场还有呈现重复的或许性。

  我国证券报：有观念以为，A股想要系统性反弹，还缺少大的逻辑支撑，您怎么看？

  李健：附和这个观念，商场缺少大幅反弹的支撑，炒股不炒市，个股和职业存在结构性机遇。

  首要，从影响商场节奏的几个重要的要素来看，经济缺少亮点、流动性适度中性、出资者心情不高。

  其次，从商场自身来看，价值股方面，与香港比，AH股溢价指数130往上，相对偏高，A股价值股持续向上的难度较大，相对更看好经过沪港通等方法装备港股轻视的优质价值股；生长股方面，尽管近期全体指数窄幅震动，但结构性行情下，许多股票反弹起伏不小，创业板定价水平较高。所以，两大板块都不具有大幅向上的动力。

  上半年的商场，阅历了人民币汇率价值降低、国家方针重心由稳增加转向供应侧变革、冲击MSCI指数未果等许多利空要素的冲击，下半年的利空要素逐渐消化，利多要素逐渐堆集，尤其是在社保入市、深港通、国企变革加快推动等利好的影响下，商场自身就有反弹的动能。别的，技能面上，A股现已走出下降趋势线日线邻近，且长时刻均线逐渐粘合，证明现在商场由之前的熊市进入了震动市，商场反弹有技能面支撑。

  李健：首要，近期咱们评论较多的是去杠杆问题。央企重组如宝钢和武钢的吞并，煤炭、钢铁职业企业破产重整等，都是去杠杆的实例。其次，从流动性和钱银结构来看，未来钱银投进速度会恰当慢下来，不会有流动性放松带来的系统性出资机遇。咱们咱们能够看到最近几个月钱银投进速度现已下降，M2增速接连下滑，M1增速很高，或许和债款置换导致的存款活期化有关。表外借款在缩短，表内借款中的大头是以房贷为主的居民中长时刻借款。总的来讲，系统性反弹，一方面或许在渐渐见底之后，以时刻换空间；另一方面，在变革有实质性发展之后才会发生。

  王杰：商场还需求消化英国脱欧事情带来的不确定性，尤其要调查欧盟内部欠发达国家，如欧猪五国的政治和经济动态，假如事情趋于安静，商场会进入反弹形式，可是由于没有遭到外部冲击杀跌，反弹空间也要遭到限制；若商场能在外部影响下呈现快速调整，中期布局的机遇就会到来。

  李健：首要，从AH股溢价指数来看，香港的价值股相对廉价，能够择机装备估值低的价值股；其次，存量资金博弈的结构性行情下，资金向优质个股会集的趋势越来越显着，能够恰当参加主题和职业出资，看好动力互联网、生物医疗、智能轿车（零部件和轿车电子）、化工、电子职业。

  王杰：咱们首要从职业景气量的方向挑选职业和板块，预期未来主题炒作式微、根本面会从头成为干流，尤其是在归入MSCI、深港通等有外部资金进入的影响下，对A股的出资理念会有矫枉过正的进程。上半年的结构性行情已体现出出资理念在逐渐改变。下半年，咱们沿着职业景气量的方向，亲近盯梢职业景气量的边沿改变，全体看好农林牧渔职业中的家禽饲养、饲料、航空板块、新动力轿车、旅行、电子等板块。

  我国证券报：从近期的强势板块来看，依然是创业板为首的新式职业，可是有观念以为，创业板估值过高，会有最终一跌，你怎么看？

  李健：我认同这一观念。创业板，包含次新股，近期涨了不少，从价值视点看，肯定是相对高估，上涨是根据买卖的原因。

  王杰：创业板里确实有些公司已跌出了价值，这需求认真地从自下而上的视点来挑选，创业板最近一年来反弹时根本都是抢先的，可是全体上，咱们仍旧是比较慎重，首要是从判别商场未来更重视根本面和估值、创业板公司全体市值偏大的视点考虑。是否有最终一跌，取决于整个商场的走势。

  李健：商场系统性危险逐渐消除，跟着近期影响A股的各种利好利空事情连续靴子落地，出资者危险偏好逐渐提高，七八月大概率为反弹窗口期。在存量资金博弈的格式下，A股全体难有趋势性出资机遇，但资金向优质个股会集的趋势越来越显着，职业个股存在结构性机遇。咱们全体的出资战略以慎重防护为主，炒股不炒市，经过精选职业个股和波段操作，获取出资收益。要点发掘装备一些真实长时刻增加、成绩安稳优异的优质个股。别的，看好港股出资机遇，尤其是估值相对廉价的职业个股。

  王杰：咱们上半年根本上以轻仓参加结构性行情为主，下半年对商场全体更活跃一些，可是希望能看到脱欧事情的后续影响趋于平稳或有个较大的危险出清，现在依然以轻仓为主，恰作为一些期权、期货对冲；首要精力从上半年发掘吞并重组股向盯梢职业景气量和根本面的方向搬运；对看好的板块，待脱欧事情后续影响明亮或导致商场呈现快速跌落后，以中长时刻的视点布局参加。

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